2025年2月26日，国盛证券宣告了一篇电子行业的磋议通知，通知指出，电源-驾御AI供电编造升级时机。

　　任事器供电：机柜功率密度提拔，大陆厂商逐渐冲破。高压电从电网进入数据中央后，任事器电源PSU会先将交换电转为直流电，并降压到48伏特；接着主板上的DC／DC转换器，再将电压转换成CPU用的12伏特和GPU用的0.8伏特低电压。跟着以英伟达为代表的厂商算力芯片功耗继续提拔，机柜功率密度增加，峰值功耗或将由2024-2025年的130-250kw到2026-2027年的250-900kw。暂时海表最新的AI任事器行使5.5kwPSU，来日希望升级到10kw及以上，咱们测算，正在5.5kwPSU单瓦代价为2.5元，2025年GB200NVL72等效出货量2.5万柜假设下，GB200NVL72电源的墟市界限为165亿元。任事器电源逐鹿体例聚会，台达为AI任事器AC／DC电源龙头，市占率超50%；光宝33KWPowerShelf24Q4连绵出货，估计25Q1放量；麦格米特002851）目前已进入英伟达GB200电源供应链，咱们看好公司产物力提拔，份额继续升高，发动营收功绩增加。 备用电源：数据中央稳固运转的基石。 1）AIDC发动柴油发电机组求过于供。柴油发电机组正在上游电源产生挫折时保护数据中央运转，柴油发电机组功率可抵达IT总负荷2倍，咱们测算2025年环球数据中央柴油发电机墟市界限希望抵达555亿元。海表厂商攻克数据中央柴油发电机组行业主导职位，数据中央多采用康明斯、卡特彼勒、MTU、三菱等产物，进口品牌与国产物牌的重要差别正在于策动机局限。国产物牌科泰电源300153）、玉柴、潍柴重机000880）和磐谷等产物目前正在数据中央墟市已有局限操纵案例。

　　2）UPS稳步增加，HVDC希望引颈下一代高压高效平台。UPS填充发电机启动空缺，确保数据中央电力供应不终了。2023年环球UPS墟市界限为611亿元，估计2029年将达957亿元，CAGR为7.6%，稳步增加。中国墟市按出卖额排名，华为、科华、维谛技能攻克前三位。咱们以为来日AI大功率、高密度趋向下，希望胀吹配电架构向HVDC升级，升高服从、消浸损耗的同时可声援分其它有用负载机架装备，有用俭省ITrack的空间。2019年阿里巴巴纠合台达、中恒电气002364）推出的面向IDC操纵的中压供电巴拿马电源。2024年谷歌研发职员正在怒放估量项目环球峰会公布《合用于人为智能/呆板研习操纵的±400V直流机架》演讲，以为800V高压直流架构正在来日高功率AI数据中央具备高效上风。

　　3）BBU标配化进一步掀开墟市空间。BBU或许声援几分钟的就业负载用电，充任了“机架内UPS”。BBU与PSU为1：1干系，功率与PSU结婚，咱们以为来日BBU希望实行标配化，跟从PSU需求配合发展，而且因为功率密度的提拔，代价量也希望实行增加，胀吹电源墟市界限提拔。

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